CFA考生必須知道的股權回報率公式。特許金融分析師(CFA)是眾多年輕人跨入專業(yè)金融領域的一道門檻，今年的第一次CFA考試已經進入最后一周多倒計時，報考考生都在為自己的金融夢 積極備戰(zhàn)。對于專業(yè)金融分析來講，股權回報率或凈資產收益率(ROE)幾乎是一個必須掌握的概念。在股票投資當中，ROE是投資者衡量一家公司投資價值的 主要手段之一。

根據(jù)Business Insider提供的信息，國際著名投行高盛(Goldman Sachs)分析師Stuart Kaiser在4月2日的報告中對ROE的杜邦分析法做出了闡釋，通過5個步驟來計算ROE，對于CFA考生要特別注意。

高盛報告對ROE的杜邦分解

股權收益率=[運營利潤率×資產周轉率－借貸成本]×權益乘數(shù)×(1－稅率)

進一步分解為：

股權收益率=[息稅前利潤/銷售額×銷售額/總資產－利息支出/總資產]×總資產/賬面權益×(1－稅率)

1. 運營利潤率。這里的利潤是指息稅前利潤，即銷售額減去產品成本和固定資產開支。運營利潤率越高，說明企業(yè)盈利能力越強。

2. 資產周轉率。它是指每1美元的資產所產生的銷售額，用于衡量一家企業(yè)資源的利用水平。

3. 借貸成本。它是通過對比一家公司利息支出占資產的比重，來衡量其財務壓力。這并不是一個常用的衡量杠桿的指標。分析師一般會通過計算利息支出占息稅前利潤(EBIT)的比例或資產與債務的比率來衡量企業(yè)杠桿水平。

4. 資產權益比。這是一個財務杠桿指標。當這一比率過高，說明負債過高，企業(yè)杠桿過高。

5. 稅率：指企業(yè)的有效稅率。

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