澤稷小編今天為同學(xué)們帶來的是CFA®考試中的集合投資講解，如果有同學(xué)先在正在進(jìn)行這門科目的備考不妨一起來看看我們澤稷老師是怎么講解的，說不定能夠讓你有更深刻的理解，對你的備考也會有很大的幫助。

       集合投資工具包括共同基金、信托、存托憑證以及對沖基金。它們發(fā)行的證券代表了對其所持有資產(chǎn)份額的所有權(quán)。共同基金、信托、存托和對沖基金創(chuàng)造的證券分別稱作份額、單位、存托憑證以及有限合伙權(quán)益，但是從業(yè)者在使用這些術(shù)語的時候常常相互替換。投資于集合投資工具的人們從投資經(jīng)理的投資管理服務(wù)以及分散化投資機(jī)會中獲益，這種分散化投資對于個人投資來說不容易實(shí)現(xiàn)。

       共同基金是一種從很多投資者處集資并投資于一個證券組合的投資工具。在法律上，它們通常以信托投資或者投資公司的形式成立。集合投資工具可以是開放式的也可以是封閉式的。通常，開放式基金每天根據(jù)需求發(fā)行新份額和贖回已有份額。開放式基金根據(jù)每天投資組合的凈資產(chǎn)價值決定贖回或者購進(jìn)基金份額的價格，這就是該基金每股凈資產(chǎn)和負(fù)債的區(qū)別。通常情況下，投資者通過與共同基金交易來買賣開放式共同基金。

       相比之下，封閉式基金在初級市場中發(fā)行與基金或其投資銀行協(xié)商好的份額。一旦發(fā)行，投資者不能通過贖回向基金公司出售基金份額。相反，封閉式基金投資者只能在二級市場上向其他投資者出售基金份額。二級市場上的封閉式基金價格與它們的凈資產(chǎn)價值不同，有時差別非常顯著。封閉式基金通常在其凈資產(chǎn)價值基礎(chǔ)上折價交易。這種折價反映了經(jīng)營基金的花費(fèi)和有時一些投資者對其管理質(zhì)量的擔(dān)心。當(dāng)投資者認(rèn)為投資組合價值被高估或者低估的時候，封閉式基金會相對凈資產(chǎn)價值折價或者溢價交易。所以許多金融分析師認(rèn)為封閉式基金的這種折價或者溢價衡量了市場情緒。>>CFA®考試資料免費(fèi)領(lǐng)取

       交易所交易基金(exchange-traded funds，ETFs)和交易所交易憑證(exchange-traded notes，ETNs)是一種二級市場中投資者與投資者之間可以進(jìn)行交易的開放式基金。交易所交易基金進(jìn)行交易的價格幾乎不會和其資產(chǎn)凈值有很大差別，因?yàn)橛幸淮箢惐环Q作授權(quán)參與者(APs)的投資者有直接與交易所交易ETF的選擇權(quán)。如果交易所交易基金的市場價格大大低于其凈資產(chǎn)價值，被授權(quán)參與者會在二級市場上以市場價格購買基金份額并以凈資產(chǎn)價值向基金贖回。相反地，如果交易所交易基金的市場價格大大高于其凈資產(chǎn)價值，授權(quán)參與者會以凈資產(chǎn)價值向基金購買基金份額并以市場價格在二級市場上出售。因此，交易所交易基金的市場價格和其凈資產(chǎn)價值會趨于一致。

       許多交易所交易基金只允許以實(shí)物申購和贖回。購買者在直接向此類基金購買份額時需要用證券組合而不是現(xiàn)金進(jìn)行支付。一般情況下，用于交易的證券組合與基金持有的證券組合相似，甚至常常本質(zhì)上是相同的。從業(yè)者有時稱這種基金為“存托”，因?yàn)樗鼈優(yōu)榻灰渍呶兴鼈儽９艿耐顿Y組合發(fā)行存托憑證，于是交易者就可以在二級市場上交易這種憑證。一些持有工業(yè)材料和貴金屬的倉庫也發(fā)行一些可交易的倉庫憑證。

       資產(chǎn)支持證券是一類價值和收益支付源于資產(chǎn)池的證券，比如抵押債券、信用卡債務(wù)或者汽車貸款。典型地，這類證券每月把來自資產(chǎn)池的利息和本金支付向其持有者傳遞。這些支付由公式?jīng)Q定，它們將會給予資產(chǎn)池支持的某類證券(通常稱作等級)相對其他類別證券而言更多的價值。

       對沖基金(hedge fund)是一種一般以有限合伙形式成立的投資基金。對沖基金經(jīng)理就是普通的合伙人。有限合伙人是指那些非常富有、消息靈通并且能夠承受可能出現(xiàn)的巨大損失的合格投資者。參與對沖基金的監(jiān)管要求和對于對沖基金的監(jiān)管限制是隨著司法系統(tǒng)變化而變化的。大多數(shù)對沖基金只遵循一種投資策略，但是沒有一種投資策略能夠描述其群體特性。現(xiàn)有的對沖基金遵循從股票市場中的短期-長期套利到直接投資外國另類資產(chǎn)在內(nèi)的可以想象到的幾乎所有投資策略。

       對沖基金最基本、明顯的特征是它們的管理補(bǔ)償方案。幾乎所有的對沖基金每年向基金經(jīng)理支付的費(fèi)用都是其資產(chǎn)的一定比例加上業(yè)績提成，業(yè)績提成由基金為其持有者創(chuàng)造的財富決定。對沖基金的第二個明顯特征是利用杠桿增加風(fēng)險暴露并有希望地增加收益。

       以上就是本次澤稷小編為同學(xué)們帶來的全部信息了，大家如果對于我們的CFA®考試還有什么疑問的話可以通過我們澤稷網(wǎng)校的官網(wǎng)進(jìn)行查詢哦，澤稷小編也會經(jīng)常為大家?guī)硪恍┬碌目荚噧?nèi)容講解！

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