關(guān)于2020年即將到來的CFA®一級考試不知道同學(xué)們都準(zhǔn)備的怎么樣了呢？如果同學(xué)們還在準(zhǔn)備備考的話不妨看看澤稷小編今天為同學(xué)們帶來的這份CFA®一級考試的介紹，今天我們要講解的是組合管理科目，各位同學(xué)可千萬別錯過了哦！

       1、什么是投資客戶

       作為CFA®持證人，我們要為客戶做投資。客戶可以是個人投資者，也可以是機(jī)構(gòu)投資者。各種投資者的情況不同，其投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受度也不一樣。

       個人投資者(individual investor)投資的目的是為了滿足個人或家庭的生活、教育、養(yǎng)老等支出。個人投資者可以購買繳費(fèi)確定型養(yǎng)老金(defined contribution pension plan，簡稱DC pension plan)，在這種養(yǎng)老金里，個人投資者知道每個月要繳多少錢(繳費(fèi)確定)，但不知道老了以后每個月能拿多少錢(收益不確定)。也就是說，養(yǎng)老金的投資風(fēng)險(xiǎn)由個人承擔(dān)。

       機(jī)構(gòu)投資者(institutional investor)包括收益確定型養(yǎng)老金、捐贈基金、基金會、銀行、保險(xiǎn)公司、投資公司、主權(quán)財(cái)富基金等許多種。

       收益確定型養(yǎng)老金(defined benefit pension plan，簡稱DB pension plan)通常是由公司(雇主)替員工繳納每月費(fèi)用。在這種養(yǎng)老金里，公司可以選擇每個月多繳錢或少繳錢(繳費(fèi)不確定)，但必須承諾員工退休以后每個月給他多少錢(收益確定)。也就是說，養(yǎng)老金的投資風(fēng)險(xiǎn)由公司承擔(dān)。

       捐贈基金(endowment)和基金會(foundation)通常是由慈善捐款所建立起來的，其投資的目的是為了做一件什么事。比如，洛克菲勒給哈佛大學(xué)捐贈一個捐贈基金，其目的是為了每年發(fā)洛克菲勒獎學(xué)金用的;比爾·蓋茨和他妻子共同捐贈的“比爾和梅琳達(dá)·蓋茨基金會”的目的旨在幫助不發(fā)達(dá)國家促進(jìn)衛(wèi)生和教育。

       銀行(bank)投資的目的是獲取高于負(fù)債成本的收益率。銀行需要保持低風(fēng)險(xiǎn)，并留出足夠的錢以備儲戶提取現(xiàn)金，防止出現(xiàn)擠兌。

       保險(xiǎn)公司(insurance company)將收來的保險(xiǎn)費(fèi)投資以獲取收益，其目的是支付保險(xiǎn)賠償金并還能有所剩余(有利潤)。保險(xiǎn)公司通常分為人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。

       投資公司就是通常所說的共同基金(mutual fund)，分為開放式和封閉式基金兩類。共同基金是把散戶的資金收集起來，交給專家集合投資(pooled investments)。與捐贈基金和基金會不同的是，共同基金的投資目的不是為了做一件什么事，而是為了大家分錢。

       主權(quán)財(cái)富基金(sovereign wealth fund)的資金來源于政府，如阿聯(lián)酋的阿布扎比投資局(ADIA)為全球最大主權(quán)財(cái)富基金，管理資產(chǎn)超過6000億美元。中國投資有限責(zé)任公司(以下簡稱“中投公司”)是中國的主權(quán)財(cái)富基金?！?a >CFA®電子版?zhèn)淇紝W(xué)習(xí)資料】

       2、集合投資工具概述

       集合投資(pooled investments)是把多個投資者的資金收集起來一起投資，通常稱之為基金。

       共同基金(mutual fund)是集合投資的一種。按照購買和贖回的方式不同，可以分為開放式基金和封閉式基金兩類。開放式基金的申購和贖回由基金公司負(fù)責(zé)，投資者向基金公司申購和贖回基金份額。封閉式基金的基金份額在發(fā)行之后即在二級市場交易，也就是其流動性由證券市場提供。

       按照投資產(chǎn)品的不同，共同基金又可以分為貨幣市場基金、債券型基金、股票型基金和指數(shù)基金等。

       交易所交易基金(ETF)是一種金融創(chuàng)新，它是模擬某個指數(shù)的基金，其特點(diǎn)是申購和贖回的方式比較特別，稱為“以物換物”的申購和贖回(in-kind creation and redemption)。投資者可將與ETF標(biāo)的相同的股票組合交給基金公司，換取ETF基金份額;也可以將ETF基金份額轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的ETF標(biāo)的股票組合。因此，交易所交易基金的申購和贖回都是由基金公司負(fù)責(zé)，這一點(diǎn)類似于開放式基金。

       交易所交易基金的基金份額還可以在二級市場上交易，這一點(diǎn)類似于封閉式基金。

       單獨(dú)管理的賬戶(separately managed account)是投資公司根據(jù)某個投資者的需求而單獨(dú)做投資管理的賬戶，這個賬戶的錢與其他投資者集合投資的錢是分開的。單獨(dú)管理賬戶沒有所謂的基金份額，因?yàn)檫@個投資者持有單獨(dú)管理賬戶中的全部資產(chǎn)。投資者甚至還可以參與他的單獨(dú)管理賬戶的投資管理和操作，也就是說，投資公司可能并不是全權(quán)管理該賬戶。根據(jù)全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)(global investment performance standards，簡稱GIPS)，投資公司必須將所有實(shí)際付費(fèi)且全權(quán)管理(discretionary)的投資組合歸納入組合群，以披露投資業(yè)績。

       共同基金是公開募集的基金，而對沖基金(hedge fund)是私募基金。相比公募，私募受到政府的監(jiān)管相對要小得多，比如沒有披露的義務(wù)。但是，私募對于投資者人數(shù)和投資者資質(zhì)等有嚴(yán)格的限制。

       并購基金(buyout fund)是一種私募股權(quán)基金(private equity fund，簡稱PE)，它通常是將上市公司的股份全部買下來，然后讓該公司退市。

       風(fēng)險(xiǎn)投資基金(venture capital fund，簡稱VC)通常投資于非上市公司的股票，隨后期望該公司能夠上市，那么風(fēng)險(xiǎn)投資基金就能在二級市場上將股份套現(xiàn)退出。

       CFA®一級考試組合管理科目的內(nèi)容就是這些了，希望同學(xué)們能夠從中有所收獲吧，大家如果還有設(shè)呢么疑問的話也可以在下方的評論區(qū)中進(jìn)行留言哦，澤稷小編會盡力為你們進(jìn)行解答的。

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