都說(shuō)CFA牛掰，可是到底牛掰在哪兒？

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咨詢

其實(shí)咨詢是個(gè)很大的概念。從戰(zhàn)略、管理、人力、財(cái)務(wù)、IT、營(yíng)銷、房地產(chǎn)、工程、技術(shù)、法律等等不同角度提供專業(yè)咨詢的服務(wù)的公司都可以稱之為咨詢公司。但是一般在校生提起咨詢行業(yè)，腦子里面蹦出來(lái)的一般就是所謂的“頂尖戰(zhàn)略咨詢公司”這個(gè)狹義概念。接下來(lái)我就根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)一說(shuō)我了解的國(guó)內(nèi)的幾個(gè)不同的咨詢行業(yè)的簡(jiǎn)單情況。

戰(zhàn)略咨詢

前三大毫無(wú)疑問(wèn)是McKinsey, BCG和Bain & Co。屬于這個(gè)區(qū)間的還有Monitor, Booz &co, RB, ATK, ADL等等。這些公司主要的業(yè)務(wù)有：幫助客戶指定企業(yè)級(jí)戰(zhàn)略（包括拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額或者利潤(rùn)率，進(jìn)入新興市場(chǎng)或者提供新產(chǎn)品新服務(wù)，進(jìn)行兼并、收購(gòu)、出售、IPO等）以及幫助PE等其他客戶進(jìn)行市場(chǎng)的盡職調(diào)查等等。

以bain & co舉例來(lái)說(shuō)，它的業(yè)務(wù)基本可以分為三種（各個(gè)公司的叫法不同）：1，case，也就是戰(zhàn)略咨詢的本質(zhì)；2，MarketDD,這個(gè)基本就是幫助PE做的盡職調(diào)查；3，CD，Customer development，也就是公司自己出錢做的對(duì)某個(gè)市場(chǎng)或者行業(yè)的研究，用以吸引客戶向其購(gòu)買CASE服務(wù)。

發(fā)展路徑

還是以bain &co舉例吧（沒(méi)辦法，對(duì)它太熟悉了），第一年和第二年是associateconsultant（AC），第三年是sr.AC。一般來(lái)說(shuō)三年后就出去讀MBA了。MBA畢業(yè)回來(lái)之后是consultant，2年consultant之后升mgr，mgr再升par基本就沒(méi)定數(shù)了，如果一直做的話，3-4年也許就能升了吧。如果sr.AC不去讀MBA的話，也能硬升到consultant，但是再升mgr就很困難了。

MBA的要求：一般來(lái)說(shuō)，美國(guó)前10和歐洲前5的B school的MBA都有比較大的希望進(jìn)入top C firm，但是這個(gè)要求近幾年會(huì)不會(huì)改變不太好說(shuō)。

薪水：第一年基本介于15W-20W之間，各家差別不是太大。每年30%-50%的漲幅是有的。

工作內(nèi)容

因?yàn)樽詈蠼o客戶的工作結(jié)果就是一套PPT，所以PPT的內(nèi)容就是工作的全部。除了表述性或者總結(jié)性的文字之外，內(nèi)容最多的就是數(shù)據(jù)和信息。所以各種方法找數(shù)據(jù)，建立數(shù)學(xué)模型去估計(jì)數(shù)字等等就是剛進(jìn)入公司的新人的事情。隨著時(shí)間的推進(jìn)，做的東西的自由度越來(lái)越高，眼境越來(lái)越從細(xì)節(jié)提升到構(gòu)架，需要思考的東西就越來(lái)越多，比如分析的角度，如何break down一個(gè)real buz case等。

進(jìn)入的建議

如果你非常的有energy，非常的talktive，英語(yǔ)流利，并且能夠接受比較大的壓力，那么咨詢就很適合你。上面的條件是必需條件，還有很多其他的方面，比如一個(gè)比較好的學(xué)校，一個(gè)比較好的學(xué)習(xí)成績(jī)，有過(guò)社團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人的經(jīng)歷等等。因?yàn)檫@些公司不僅僅是在招干活的人。能干活的人太多太多了。它其實(shí)也在初選MBA candidates。但是長(zhǎng)期來(lái)看，由于professionalservices的進(jìn)入壁壘不高，所以不排除這個(gè)行業(yè)走下坡路的可能性。

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四大

拿PWC舉例來(lái)說(shuō)，它下面有不同的部門，比如audit，tax, advisory等。各個(gè)部門下面還分組，比如audit下面有5個(gè)組，客戶所處的行業(yè)各不相同。advisory分不同的function，比如 Performance Imporvement(PI)，這個(gè)類似financial consulting；Technical Services（TS），主要是幫PE或者其他的客戶做financial DD的；strategy group，做商業(yè)咨詢服務(wù)的，但是很小，人不多，畢竟不是corebuz。

四大的發(fā)展路徑基本是一致的：2年associate，3年Sr.asso；過(guò)了CPA的并且表現(xiàn)不是太差的話入職五年后就可以升manager了。mgr上面是sr.mgr，然后就是Par了。從mgr到sr，mgr到par沒(méi)有固定的期限，但是一般來(lái)說(shuō)能在四大堅(jiān)持下來(lái)個(gè)10年左右也都能成par了。

四大的薪水

網(wǎng)上那個(gè)很經(jīng)典的說(shuō)每年加薪30%的那個(gè)帖子已經(jīng)不適用現(xiàn)在了?，F(xiàn)在第一年到第二年的加薪有個(gè)300-500已經(jīng)不錯(cuò)了。第二年到第三年（也就是升sr. asso）的時(shí)候，有三檔薪水，最高的大概是9K3，號(hào)稱top pay，一個(gè)組里面大概也就幾個(gè)人能拿到top pay，最低的一檔大概7K多點(diǎn)，具體不清楚，BBS上可以問(wèn)問(wèn)或者找一下。OT要看項(xiàng)目，有的項(xiàng)目可以每天cha2個(gè)小時(shí)的OT，有的就一點(diǎn)都沒(méi)有。

關(guān)于性價(jià)比的問(wèn)題

毫無(wú)疑問(wèn)，降薪并且沒(méi)有OT的四大的性價(jià)比之低已經(jīng)可以和民工相比較了。這也算是一個(gè)中國(guó)特色吧。在國(guó)外，作為 professionalservices provider，四大的薪水還是蠻高的。有的小朋友是抱著快速成長(zhǎng)的決心去的，但是我可以說(shuō)的是，你在四大的成長(zhǎng)也是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，快速嗎？我不好說(shuō)，但是我個(gè)人覺(jué)得一般般。

當(dāng)然，我不是財(cái)務(wù)出身的，這種話不好亂說(shuō)，但是第一年的小朋友做什么，第二年的做什么，sr做什么已經(jīng)模式化了，你不要期望一口能吃成個(gè)胖子。當(dāng)然，有些小朋友抱著要兢兢業(yè)業(yè)的把審計(jì)這一行做好的信念來(lái)的，并且極其的能吃苦，那么他會(huì)在四大做的很開心的。

我沒(méi)有在四大工作過(guò)，所以沒(méi)有切身體會(huì)，如果想更深入的了解這個(gè)行業(yè)，可以去BBS上去取取經(jīng)。

3

投行

InvestmentBank，投資銀行，國(guó)內(nèi)的普遍稱為券商。大號(hào)的華爾街投行（當(dāng)然現(xiàn)在那些大號(hào)的歐洲投行也納入其中了）有個(gè)俗稱叫做bulgebracket，包括大摩， 高盛， 摩根大通， 美銀美林， 德意志銀行， 瑞銀， 瑞信， 花旗投行部， 匯豐投行部等等，小號(hào)的投行們統(tǒng)稱叫做boutique。就不一一列舉了需要詳細(xì)信息的可關(guān)注微信訂閱號(hào)CFAer，下面說(shuō)一下綜合性投行的組成：

賣方：

IBD

是應(yīng)屆生最想去的部門，最傳統(tǒng)的投行部門。做的事情只有一件，就是幫助客戶融資。渠道有三個(gè)：發(fā)股，發(fā)債和兼并收購(gòu)。因?yàn)镮PO項(xiàng)目比較多所以一般認(rèn)為 IBD是focus在一級(jí)市場(chǎng)的。賺錢的方式是收取幫助客戶融資的傭金，一般按照融資規(guī)模乘以一個(gè)百分率來(lái)收取，0.5%到5%都有，國(guó)內(nèi)一般低一些。

工作時(shí)間：早上9點(diǎn)半到？（從晚上8-9點(diǎn)到第二天早上5-6點(diǎn)都有可能，外資投行尤甚）。

升職道路：analyst(2-3年）- associate （2-3年) -VP (若干年）-ED(0-若干年，有的投行沒(méi)有ED這個(gè)職位) - MD ；一般做3年analyst的很多人選擇讀MBA去了，跳出IBD的人大部分的去向都是VC/PE fund。

Sales&Trading

簡(jiǎn)稱S&T，是做交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，也就是focus在二級(jí)市場(chǎng)的。客戶一般是機(jī)構(gòu)投資者（因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有交易牌照，不能自己交易股票，所以需要一個(gè)經(jīng)紀(jì)商），通過(guò)收取機(jī)構(gòu)投資者的交易的傭金來(lái)賺錢。自己炒過(guò)股的都知道，券商除了代收印花稅之外，還會(huì)收一個(gè)交易費(fèi)。這個(gè)就是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的賺錢模式。

（這部分不確定，希望業(yè)內(nèi)人士能告之）似乎一些交易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和銷售也是這個(gè)部門的工作。比如一些衍生品的設(shè)計(jì)和推廣。這個(gè)在大陸做的很少，HK多一些，所以不是很了解。

工作時(shí)間：早上7點(diǎn)到下午7-8點(diǎn)（外資），早上8點(diǎn)半到下午6點(diǎn)（本土）。兩者的區(qū)別主要在開早會(huì)的時(shí)間，外資一般7點(diǎn)開早會(huì)，6點(diǎn)45左右就要到辦公室了。

升職道路：不知，大概和IBD差不多。跳出S&T的一般去向都是買方fund，hedge fund居多。

Research

為什么這些機(jī)構(gòu)投資者選擇在這個(gè)經(jīng)紀(jì)商交易而不是其他的？除了看傭金的費(fèi)率之外，還看一些增值業(yè)務(wù)。研究部做的事情基本就是一項(xiàng)增值服務(wù)，通過(guò)發(fā)布研究報(bào)告，來(lái)幫助客戶（機(jī)構(gòu)投資者）進(jìn)行決策。當(dāng)然，有時(shí)候研究部也是投行面向媒體的一個(gè)窗口，大家經(jīng)常看到某某投資銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)表看法，或者看好某個(gè)行業(yè)什么的，這些人基本都出自研究部。賺錢模式?jīng)]有。因?yàn)檫@邊是個(gè)純支出沒(méi)有收入的部門。但是一個(gè)高質(zhì)量的研究團(tuán)隊(duì)能撐一撐門面，間接的提高 S&T部門的收入。

工作時(shí)間：同S&T，因?yàn)橐黄痖_早會(huì)。

升職道路：research assistant(有的投行沒(méi)有這個(gè)職位) - research associate（對(duì)應(yīng)IBD的analyst level） -research analyst（同樣的analyst，在投行里面級(jí)別劃分的時(shí)候可能是associate,有可能是VP，甚至是MD。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家他們寫報(bào)告的時(shí)候也就是注明是analyst而已）

離開research的人基本都是往買方fund跳，有跳PE的，但是絕大多數(shù)都是跳hedge fund做投資研究了。

PrivateBanking

這個(gè)私人銀行不是普通的商業(yè)銀行的對(duì)私業(yè)務(wù)，它的主要作用是通過(guò)訂制一些投資產(chǎn)品的組合來(lái)替富人理財(cái)和保證他們的財(cái)產(chǎn)不縮水的。當(dāng)然商業(yè)銀行也有類似的業(yè)務(wù)，但是投行的私人銀行的門檻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行。一般都是百萬(wàn)級(jí)以上的。賺錢模式是向客戶收取管理費(fèi)。

工作時(shí)間：標(biāo)準(zhǔn)白領(lǐng)工作時(shí)間

升職道路：不知。離開這個(gè)部門的去處：不知。業(yè)內(nèi)人士來(lái)解答一下吧。

買方：

現(xiàn)在綜合性的投行也有自己的買方部門，比如自有資金投資部（也叫直接投資部）和自己的private fund。后面如果有機(jī)會(huì)講fund的話會(huì)詳細(xì)說(shuō)一下的。

關(guān)于投行背景

在國(guó)內(nèi)人們習(xí)慣把投行分成三塊：外資投行，本土投行，中金。

外資投行

外來(lái)的和尚，就是那些bulge bracket和boutique。他們擁有高端的人才和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。給出的pay基本都是global pay。第一年的非后臺(tái)部門的entry-level的薪水基本在60W的base這個(gè)水平，無(wú)論是HK還是大陸。

當(dāng)然現(xiàn)在也有個(gè)趨勢(shì)是local pay。前幾天在水木的投行版看到UBS在大陸招的quant analyst，base也就稅后1W。這個(gè)也讓人很是唏噓。但是在大陸還是有個(gè)問(wèn)題就是大部分的外資投行受到牌照的限制，不能從事一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。所以現(xiàn)在外資投行在大陸做的大部分都是國(guó)內(nèi)企業(yè)在HK或者其他國(guó)家上市的項(xiàng)目，以及針對(duì)這些類型的上市公司撰寫英文版的研究報(bào)告（前幾天看到有篇新聞寫UBS開始寫中文報(bào)告了，但是上面對(duì)UBS的大陸研究團(tuán)隊(duì)也是毀譽(yù)參半）。

現(xiàn)在有A股牌照的好像只有高盛高華，UBSS，瑞信和DB。其中瑞信還沒(méi)有A 股的二級(jí)牌照。大摩現(xiàn)在借殼華鑫應(yīng)該就能夠擁有全牌照了。具體情況沒(méi)有研究，有業(yè)內(nèi)人士來(lái)討論下。

應(yīng)屆想進(jìn)入外資投行，基本的要求是四大名?；蛘弑泵老愀蹥W洲名校，GPA死高，英語(yǔ)熟練的爛掉，投行實(shí)習(xí)經(jīng)歷，海外交流。如果不是金融相關(guān)專業(yè)的至少要自學(xué)過(guò)CFAlevel1。這些是基本要求。

然后去IBD的人要求是非常的social和有l(wèi)eadership，要一眼看去就是個(gè)成功人士；去 S&T的人要求很精明和時(shí)刻充滿精力，能煲長(zhǎng)時(shí)間的電話粥。去research的人一般是要能寫一些東西和做一些模型；去private banking的人一般最好自己能拉來(lái)一些客戶，比如X二代，如果不能的話，那就要及其成熟和有魅力，這樣才能讓那些有錢人愿意和你交流。

本土投行

大部分都自稱券商。幾乎所有的股民們炒股都是通過(guò)他們的S&T部門來(lái)交易的，一些較小的A股股票的IPO也是本土投行IBD的天下。另外，絕大多數(shù)的中文研究報(bào)告都出自本土投行的研究部（研究所），和全世界的研究報(bào)告一樣，國(guó)內(nèi)券商的研究報(bào)告也是好壞參半。

本土投行給應(yīng)屆生的pay一般來(lái)說(shuō)集中在月薪5K-2W這個(gè)區(qū)間。中信高一些，其他一般都在1W以下了。博士去做研究員的不算。本土投行對(duì)應(yīng)屆生的各項(xiàng)要求都比外資投行低一些，但是由于是本土投行的原因，有時(shí)候在一些崗位上喜歡設(shè)置學(xué)歷的坎兒，尤其是研究部。

中金

中國(guó)大陸地區(qū)的投行老大，綜合性投行。曾經(jīng)有外資投行的背景，現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有外資投行的影子了（但還是有外資的影子）。在國(guó)內(nèi)IPO常年第一，S&T 也熱火朝天，研究部曾經(jīng)也有許小年，哈繼銘等人坐鎮(zhèn)。當(dāng)然最出名的應(yīng)該還是朱總的影響力。由于中金太出名，所以就少一些介紹吧。

招人要求參照外資投行，薪水參照外資投行。

投行先寫那么多吧，投行直投部的介紹我并入下面的PE行業(yè)一并寫了。

4

PE及其他Fund

PE,private equity。之所以private，是因?yàn)樗梢圆挥霉_它的財(cái)報(bào)和投資項(xiàng)目。這個(gè)是相對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)的。PE到底能不能被簡(jiǎn)稱為私募呢？這個(gè)很難說(shuō)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)對(duì)私募有兩個(gè)理解，一個(gè)是PE，也就是私募股權(quán)基金，基本是在公司級(jí)別進(jìn)行投資活動(dòng)的；一個(gè)是私募股票基金，是通過(guò)募集資金在A股二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行股票交易的基金。股民們說(shuō)的私募一般指的是后者，企業(yè)家和投資家說(shuō)的私募一般指前者。我在這部分說(shuō)的PE也是前者。

PE做什么的？

PE 是通過(guò)把自己掌握的資金對(duì)一些認(rèn)為前景比較好的目標(biāo)公司進(jìn)行股權(quán)投資，可以是買一部分，也可以是購(gòu)買全部股份。這個(gè)目標(biāo)公司可以是上市的，也可以是非上市的（如果是上市的公司，并且是購(gòu)買一部分股份，這個(gè)和我們國(guó)內(nèi)股民說(shuō)的私募做的事情就比較像了。但是投資理念不一樣，因?yàn)镻E一般都是2-4年的投資期）。

當(dāng)然，不同的PE，它們的投資理念也不同。有些PE是投資于目標(biāo)公司的前景和它的管理團(tuán)隊(duì)，所以在鎖定目標(biāo)公司管理團(tuán)隊(duì)的情況下，對(duì)投資公司的日常運(yùn)營(yíng)不做過(guò)多的干涉；但是有些情況下，作為大股東的一些PE會(huì)對(duì)目標(biāo)公司的日常經(jīng)營(yíng)進(jìn)行一定程度的影響（大家可以結(jié)合貝恩資本在國(guó)美一案當(dāng)中的行動(dòng)進(jìn)行理解）。

PE如何投資？

PE 一般的投資方式是，通過(guò)MD和LP（有限合伙人）們發(fā)掘有前景的行業(yè)和公司，之后把這些公司名單交給下面的associate。這些associate會(huì)對(duì)這些公司做一個(gè)初步了解，之后再請(qǐng)咨詢公司做marketDD(due diligence,盡職調(diào)查)，四大做financialDD(這就是四大的advisory部門的一項(xiàng)比較重要的工作），律所做legal DD，一些techconsultingfirm做technial DD（從技術(shù)角度看目標(biāo)公司的發(fā)展前景）。

做完大量的DD后，還要通過(guò)和公司管理層的訪談去了解他們的領(lǐng)導(dǎo)力，運(yùn)營(yíng)理念和未來(lái)成長(zhǎng)潛力。當(dāng)然最后還有很重要的一步是對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行估值，估值完了就是和目標(biāo)公司談判了。談完了然后PE內(nèi)部開個(gè)會(huì)，決定收購(gòu)了就出錢買了。當(dāng)然，大量的項(xiàng)目都在上面的那些步驟中死掉了（經(jīng)典的凱雷收購(gòu)徐工案）

PE如何賺錢？

PE 賺錢的方式叫做“退出”，也就是將之前投資的公司賣掉或者讓它上市（或者再次上市）。一般來(lái)說(shuō)PE的單個(gè)項(xiàng)目的投資年限是2-4年，在這2-4年中會(huì)幫助或者看著這個(gè)公司成為它所處的行業(yè)當(dāng)中的翹楚（或者前幾名），然后把它再賣給它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，或者其他的PE，或者讓它上市，然后通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)退出。

一般PE賺錢的倍數(shù)都在2倍以上，在以前市場(chǎng)好的時(shí)候，10倍的倍數(shù)也屢見(jiàn)不鮮。當(dāng)然現(xiàn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，PE多而好項(xiàng)目少的情況下，倍數(shù)降低也是情理之中。

隨著PE的發(fā)展（中國(guó)特色的發(fā)展），PE多了一個(gè)賺快錢的渠道，就是投資即將上市的公司，然后在其上市后鎖定期過(guò)了之后迅速套現(xiàn)。這就是大名鼎鼎的pre- IPO項(xiàng)目。

大家也許知道，國(guó)內(nèi)很多本土的人民幣PE基金都是“背影深厚”的。各路X二代神仙發(fā)現(xiàn)了pre-IPO能帶來(lái)的高額回報(bào)后，都紛紛將魔爪伸向這些待上市公司。很多PE能夠在IPO一年前，甚至IPO一個(gè)月前強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入目標(biāo)公司，然后待其上市后套現(xiàn)離場(chǎng)。這里只是指明現(xiàn)在國(guó)內(nèi)PE的一個(gè)發(fā)展現(xiàn)狀，雖然是個(gè)不健康的現(xiàn)狀。

PE錢哪兒來(lái)？

既然是個(gè)fund，那么錢一般來(lái)說(shuō)就不是自己的錢了。當(dāng)然有些PE是合伙制的，里面的錢都是合伙人的錢。但是大部分的PE都是通過(guò)融資來(lái)獲得資金的。來(lái)源有很多，比如一些FOF(專門投資基金的基金），比如養(yǎng)老金基金，比如社保基金（國(guó)內(nèi)的社?；鹗欠襁M(jìn)入PE行業(yè)這個(gè)我不確定，業(yè)內(nèi)人士解答一下）

PE和VC的區(qū)別？

其實(shí)本質(zhì)上PE和VC沒(méi)有太大的區(qū)別。不過(guò)PE主要側(cè)重于一些比較大或者說(shuō)比較成熟的公司的投資，而VC，鑒于其風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，投資的一般都是種子公司或者是創(chuàng)業(yè)初期的公司。PE的收益率相對(duì)VC較低一些，但是成功率高一些；VC反之。

PE的pay和如何進(jìn)PE？

先說(shuō)PE的pay吧，國(guó)內(nèi)的各色新晉PE不清楚，但是傳統(tǒng)的美國(guó)那邊過(guò)來(lái)的PE，比如黑石，凱雷，KKR，貝恩資本，包括CDH和淡馬錫，這些給的pay都很高，entrylevelRMB100W的base應(yīng)該有的（大陸）。成功退出的項(xiàng)目還有項(xiàng)目獎(jiǎng)金。life style來(lái)說(shuō)，一般都是比banking稍微輕松一些，比top consulting累一些。

升職道路：associate->seniorassociate->VP->MD

如何進(jìn)：一般最大的幾個(gè)PE都是招2-3年TOPconsulting和IB工作經(jīng)驗(yàn)的人。稍小的PE也會(huì)選擇四大advisory或者audit的人，但是幾乎所有的PE都不招應(yīng)屆生（今年淡馬錫招應(yīng)屆生了，但不知道pay如何）。所以進(jìn)PE一般靠朋友推薦為主，也有的是靠獵頭推薦。很少有大PE掛出來(lái)招人的信息的。

其他的fund？

想趁著這個(gè)機(jī)會(huì)把hedge fund說(shuō)一下，但是確實(shí)我對(duì)HF了解很少。國(guó)內(nèi)的基金公司其實(shí)也能算作hedge fund，只是除了股指期貨和融資融券之外沒(méi)有hedge的手段。比較成熟的hedge fund據(jù)說(shuō)現(xiàn)在開始在HK集結(jié)了，包括索羅斯的量子基金。

概況的說(shuō)，PE和VC投資的是他們看多的公司和股票，屬于單邊投資，包括伯克希爾公司在內(nèi)也可以算作PE這邊的（但是它不是個(gè)PE，因?yàn)椴讼柟鲰f公司是個(gè)上市公司）；hedge fund屬于雙邊投資。所以真正在金融市場(chǎng)興風(fēng)作浪的，還是HF們。

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