FRM一級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)

總章節(jié)不變，其實(shí)考試內(nèi)容總的來說還是不變的，新增和刪除的部分，都是在講關(guān)于銀行風(fēng)險(xiǎn)、08年金融風(fēng)險(xiǎn)的反思。另外，原本在這部分考察的information risk and data quality management，被移到了FRM二級(jí)的操作風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。

風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)這個(gè)部分，核心章節(jié)沒有發(fā)生改變。

比較重要的內(nèi)容有：ERM,financial disasters,CAPM,多因素模型，套利定價(jià)理論，GARP code of conduct。建議大家在復(fù)習(xí)時(shí)，把主要精力放在必考點(diǎn)當(dāng)中，重點(diǎn)突破。

重點(diǎn)有：CAPM公式及其運(yùn)用、Arbitrage pricing theory and multifactor models、Financial disasters、GARP code of conduct(協(xié)會(huì)準(zhǔn)則 每年固定考兩題）、The credit crisis of 2007。

復(fù)習(xí)策略：定性章節(jié)多，把主要精力放在必考點(diǎn)，重點(diǎn)突破！其他知識(shí)點(diǎn)，理解即可。

定量分析

增加了建模和預(yù)測(cè)兩個(gè)章節(jié)，其他變化不大。

相對(duì)來說，知識(shí)點(diǎn)比較抽象，主要還是掌握公式的計(jì)算以及概念的辨析，記憶重要結(jié)論。這個(gè)部分的內(nèi)容還是比較難，這部分16個(gè)reading內(nèi)容前五個(gè)相當(dāng)于CFA一級(jí)的內(nèi)容，后面主要?jiǎng)t是CFA二級(jí)的內(nèi)容。

重點(diǎn)有：Expected return, correlation, standard deviation, covariance, standard error, skewness, kurtosis、T分布、假設(shè)檢驗(yàn)、貝葉斯公式、Regression：時(shí)間序列，自相關(guān)，多重共線性。

復(fù)習(xí)策略：知識(shí)點(diǎn)比較抽象，考點(diǎn)分散，記憶重要結(jié)論?。ó?dāng)然能夠理解最好，實(shí)在理解不了先記住公式和結(jié)論）

金融市場(chǎng)與產(chǎn)品

這個(gè)是FRM一級(jí)里面最重要的部分，以前主要以衍生品為主，今年新加入了銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、共同基金以及對(duì)沖基金，使得內(nèi)容更加多元化。刪除了central counterparties的基本介紹，還有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(相關(guān)內(nèi)容二級(jí)當(dāng)中也有涉及)。

在這個(gè)部分，衍生品依然是FRM一級(jí)考試的“重中之重”，futures、forward、options、swap四大衍生品依然是核心內(nèi)容，所以備考一級(jí)的考生，一定要把時(shí)間放在這個(gè)部分。

復(fù)習(xí)建議：衍生品是FRM一級(jí)重中之重！考點(diǎn)固定，每年有20~30題，出題思路和方式相似。常考題例如FRA計(jì)算，IRP swap求fixed rate等等。

重點(diǎn)有：Future（基本概念，期貨定價(jià)，期貨對(duì)沖，利率期貨）、Forward （基本概念，遠(yuǎn)期定價(jià)，F(xiàn)RA）、Option （基本概念，期權(quán)組合策略，奇異期權(quán)）、Swap（基本概念，利率互換固定利率定價(jià)）、Central counterparties （一級(jí)二級(jí)新增知識(shí)點(diǎn)）、Foreign exchange risk、MBS、The rating agencies。

估值與風(fēng)險(xiǎn)模型

基本上考綱核心沒變。主要分為三大塊內(nèi)容：債券的介紹、估值和風(fēng)險(xiǎn)管理;期權(quán)定價(jià)的方法：二叉樹和BS;以及對(duì)二級(jí)當(dāng)中出現(xiàn)的三大風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)介紹。

建議大家先學(xué)習(xí)fixed income這個(gè)部分，都是比較重要的內(nèi)容;然后再學(xué)習(xí)期權(quán)定價(jià)，這各部分也是需要必須掌握的。

重點(diǎn)有：Fixed income（很多基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)）、Option valuation (binomial tree,BSM,greek letters)、Market risk(VaR介紹，EWMA,GARCH）、Credit risk、Operational risk、債券和期權(quán)定價(jià)是FRM一級(jí)重中之重，相關(guān)計(jì)算非常多。

FRM二級(jí)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理

基本上考試內(nèi)容沒有改變。必考的考點(diǎn)就是Backtesting VaR和VaR Mapping，還有個(gè)波動(dòng)性微笑。這個(gè)部分計(jì)算也比較多，要牢記公式，注重理解。

重點(diǎn)有：Copula函數(shù)、Back-testing VaR、Overnight indexed swap(OIS)、VaR mapping、Extreme value theory (GPD threshold)、Why BSM is not appropriate to value fixed-income、Securities、Jensen’s inequality等。

信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理

新增了三個(gè)章節(jié)，刪除了兩個(gè)章節(jié)。比較重要的考點(diǎn)主要是信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量、CVA、Collateral和central counterparties、信用衍生產(chǎn)品(例如CDS，CLN等等)。這部分的內(nèi)容，主要是在于信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)的管理，所以相關(guān)的模型還是比較多的，比如莫頓模型、KMV等等，難度還是比較大的。

重點(diǎn)有：Credit value adjustment（PD,EAD,LGD）、Counterparty risk (close out clause, netting factor)、Default probability 計(jì)算、Credit exposure、Correlation對(duì)expected and unexpected loss 影響、Tranche（subordinated CDS）。

操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理

這個(gè)是2017年FRM考綱中，變化最多的部分，新增加了五個(gè)章節(jié)，刪除了兩個(gè)章節(jié)，而且把操作風(fēng)險(xiǎn)中的高級(jí)計(jì)量法(AMA)完全改變，改成了標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量方法(standardised measurement approach)。Validating rating models這個(gè)部分也是新增的?；刭?gòu)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及巴塞爾協(xié)議比較重要。

重點(diǎn)有：RAROC ARAROC（計(jì)算+概念）、LVaR計(jì)算、Frequency and severity distribution、Stress test、Basel(three pillar,market risk charge in basel 2.5)等。

風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理

內(nèi)容新增三個(gè)章節(jié)，原本內(nèi)容也不是很多，主要考點(diǎn)是組合風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)沖基金的策略和介紹。各個(gè)章節(jié)之間比較獨(dú)立，可以直接按順序看。

重點(diǎn)有：Component VaR and marginal VaR計(jì)算、Funding risk（surplus計(jì)算）、Hedge funds等。

當(dāng)前金融市場(chǎng)熱點(diǎn)

這部分每年都會(huì)全部改變，占比例10%，意味著會(huì)考8道題。今年的內(nèi)容也是全部更新。

總的來說，F(xiàn)RM是金融領(lǐng)域涵蓋比較全面的一項(xiàng)考試，知識(shí)邏輯體系、梯度層次都很清楚，所以只要認(rèn)真學(xué)習(xí)、有計(jì)劃地備考應(yīng)考，沒有金融背景不是什么大問題。FRM二級(jí)來說難度略有上升，尤其是操作風(fēng)險(xiǎn)部分變化較大，大家可以著重復(fù)習(xí)。

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